بررسی تأثیر مدیریت ریسک سازمانی بر عملکرد تعدیلشده مبتنی بر ریسک در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران
کلمات کلیدی:
مدیریت ریسک سازمانی, عملکرد تعدیل شده مبتنی بر ریسک, مدل مدیریت ریسک سازمانی هویت و لیبنرگ (2009)چکیده
هدف: هدف این پژوهش بررسی تأثیر مدل توسعهیافته مدیریت ریسک سازمانی بر عملکرد تعدیلشده مبتنی بر ریسک در شرکتهای بورسی است. روششناسی: این پژوهش از نوع کاربردی و توسعهای است و دادههای آن بهصورت گذشتهنگر از صورتهای مالی و اطلاعات شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله سالهای 1395 تا 1402 استخراج شده است. پس از اعمال معیارهای غربالگری، 102 شرکت بهعنوان نمونه انتخاب و برای هر متغیر 816 مشاهده ثبت شد. اندازهگیری مدیریت ریسک سازمانی با استفاده از مدل توسعهیافته Hoyt & Liebenberg انجام شد و عملکرد تعدیلشده مبتنی بر ریسک بر اساس بازده اضافی تعدیلشده با ریسک محاسبه گردید. تحلیل دادهها با استفاده از رگرسیون انجام شد تا رابطه بین شاخص ARES و عملکرد تعدیلشده شرکتها ارزیابی شود. یافتهها: بر اساس نتایج رگرسیون، شاخص مدیریت ریسک سازمانی (ARES) اثر منفی و معناداری بر عملکرد تعدیلشده مبتنی بر ریسک دارد (β = −0.2142 , p < 0.001). مدل از نظر آماری معنادار است (F = 28.64 , p < 0.001) و نبود خودهمبستگی در باقیماندهها با آماره Durbin–Watson برابر با 1.98 تأیید شد. با این حال، مقدار R² برابر 0.044 نشان داد که تنها 4.4٪ از تغییرات عملکرد تعدیلشده توسط ARES توضیح داده میشود. نتیجهگیری: بر اساس نتایج، افزایش انحراف مدیریت ریسک سازمانی از وضعیت مطلوب موجب کاهش عملکرد تعدیلشده شرکتها میشود و نشان میدهد که تقویت ساختارهای مدیریت ریسک، کنترل داخلی و حاکمیت شرکتی نقش مهمی در بهبود عملکرد دارد. با وجود این، سهم پایین ARES در تبیین عملکرد نشان میدهد عوامل متعدد دیگری نیز در تغییرات عملکرد مالی نقش دارند. بهکارگیری مدل توسعهیافته مدیریت ریسک سازمانی میتواند ارزیابی دقیقتر و جامعتری از ریسک فراهم کند و به تصمیمگیری بهتر مدیران در محیطهای پرریسک کمک نماید.
دانلودها
مراجع
Alqahtani, A., Bouri, E., & Vo, X. V. (2020). Predictability of GCC stock returns: The role of geopolitical risk and crude oil returns. Economic Analysis and Policy, 68, 239-249. https://doi.org/10.1016/j.eap.2020.09.017
Anton, S. G. (2018). The impact of enterprise risk management on firm value: Empirical evidence from Romanian non-financial firms. Engineering Economics, 29, 151-157. https://doi.org/10.5755/j01.ee.29.2.16426
Arefmanesh, Z., Ramsheh, M., & Shokouhi, H. (2022). The relationship between organizational risk management and company performance with the role of competitive advantage and financial literacy. Financial Accounting and Auditing Research, 14(54), 79-100. https://www.noormags.ir/view/en/articlepage/1909212/
Bohnert, N., Gatzert, R. E., Hoyt, P., & Lechner, P. (2019). The drivers and value of enterprise risk management: Evidence from ERM ratings. The European Journal of Finance, 29(5), 234-255. https://doi.org/10.1080/1351847X.2018.1514314
Bracci, E., Bruno, A., & D'Amore, G. (2024). The integration of performance management and risk management in the public sector: an empirical case. Journal of Management Control, 35, 137-163. https://doi.org/10.1007/s00187-024-00369-2
Brown, I., Steen, A., & Foreman, J. (2009). Risk management in corporate governance: A review and proposal. Corporate Governance: An International Review, 17, 546-558. https://doi.org/10.1111/j.1467-8683.2009.00763.x
Brustbauer, J. (2016). Enterprise Risk Management in SMEs: Towards a Structural Model. International Small Business Journal, 34(1), 70-85. https://doi.org/10.1177/0266242614542853
Callahan, C., & Soileau, J. (2017). Does Enterprise risk management enhance Operating Performance? Advances in Accounting, 37, 39-122. https://doi.org/10.1016/j.adiac.2017.01.001
Chang, C. S., Shang, W. Y., & Cheng, H. H. (2015). Firm Risk and Performance: the Role of Corporate Governance. Review of managerial science, 9, 73-141. https://doi.org/10.1007/s11846-014-0132-x
Cheng, Q., Goh, B. W., & Kim, J. B. (2018). Internal Control and Operational Efficiency. Contemporary Accounting Research, 35, 1102-1139. https://doi.org/10.1111/1911-3846.12409
Coso. (2019). Welcome to COSO. Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. https://www.researchgate.net/profile/Miguel_Perez_Benedito/post/Labour_Productivity_what_theories_and_methods_for_increasing_do_you_know/attachment/5ce9acaacfe4a7968da3b04f/AS%3A762551956668422%401558817962180/download/Welcome+to+COSO.pdf
Coso, E. R. M. (2017). Enterprise Risk Management Integrating with Strategy and Performance. Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. https://static.poder360.com.br/2023/09/Diretriz-Enterprise-Risk-Management-Coso-2017.pdf
Cull, R., Li, W., Sun, B., & Xu, L. C. (2015). Government connections and financial constraints: Evidence from a large representative sample of Chinese firms. Journal of Corporate Finance, 32, 271-294. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.10.012
Deni, A., & Riswanto, A. (2019). Analysis of Factors That Influence The Disclosure Of Enterprise Risk Management in SMEs. Jurnal Konsep Bisnis Dan Manajemen, 6, 1. https://ojs.uma.ac.id/index.php/bisman/article/view/2475
Elahi. (2013). Risk Management: The Next Source of Competitive Advantage. foresight, 15, 117-131. https://doi.org/10.1108/14636681311321121
Ellul, A., & Yerramilli, V. (2012). Stronger risk controls, Lower risk: Evidence from U.S. Bank holding companies. Journal of Finance, 68(5), 1757-1803. https://doi.org/10.1111/jofi.12057
Esrami, M., Jalali, F., & Kazemi Haji, F. (2023). The effect of CEO financial power and knowledge on the relationship between organizational risk and company performance. Judgment and Decision Making in Accounting, 2(7), 67-86. https://jdaa.ctb.iau.ir/article_705527.html
Farrell, M., & Gallagher, R. (2019). Moderating influences on the ERM maturity-performance relationship. Research in International Business and Finance, 47, 616-628. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.10.005
González, L. O., Santomil, P. D., & Herrera, A. T. (2020). The effect of Enterprise Risk Management on the risk and the performance of Spanish listed companies. European Research on Management and Business Economics, 26(3), 111-120. https://doi.org/10.1016/j.iedeen.2020.08.002
Gordon, L. A., Loeb, M. P., & Tseng, C. Y. (2009). Enterprise risk management and firm performance: A contingency perspective. Journal of Accounting and Public Policy, 28(4), 301-327. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2009.06.006
Harb, E., El Khoury, R., Mansour, N., & Daou, R. (2023). Risk management and bank performance: evidence from the MENA region. Journal of Financial Reporting and Accounting, 21(5), 974-998. https://doi.org/10.1108/JFRA-07-2021-0189
Havierniková, K., & Okręglicka, M. (2019). The Difference in Organization of Risk Management between Slovak and Polish SMEs. Social & Economic Revue, 17, 60-69. https://fsev.tnuni.sk/revue/papers/233.pdf
Hoyt, R. E., & Liebenberg, A. P. (2011). The value of Enterprise risk management. The Journal of Risk and Insurance, 78, 795-822. https://doi.org/10.1111/j.1539-6975.2011.01413.x
Ibiwoye, A., Mojekwu, J., & Dansu, F. (2020). Enterprise Risk Management Practices and Survival of Small and Medium Scale Enterprises in Nigeria. Studies in Business and Economics, 15, 68-82. https://doi.org/10.2478/sbe-2020-0007
Kraus, V., & Lehner, O. M. (2017). The nexus of Enterprise risk management and value creation: A systematic literature review. ACRN Journal of Finance and Risk Perspectives, 1(1), 91-163. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3286663
Lin, Y., Wen, M. M., & Yu, J. (2012). Enterprise risk management: Strategic antecedents, risk integration, and performance. North American Actuarial Journal, 16, 1-12. https://doi.org/10.2139/ssrn.1629341
Malik, M. F., Zaman, M., & Buckby, S. (2020). Enterprise risk management and firm performance: Role of the risk committee. Journal of Contemporary Accounting and Economics, 16. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2019.100178
McShane, M. (2018). Enterprise risk management: History and a design science proposal. The Journal of Risk Finance, 19(2), 137-153. https://doi.org/10.1108/JRF-03-2017-0048
McShane, M. K., Nair, A., & Rustambekov, E. (2011). Does Enterprise Risk Management Increase Firm Value? Journal of Accounting, Auditing & Finance, 16(4), 641-658. https://doi.org/10.1177/0148558X11409160
Mohammad Sharifi, N., Nabavi Chashmi, S. A., & Yadollahzadeh Tabari, N. A. (2021). The role of organizational risk management on company performance in the merger and acquisition process using a two-stage Heckman model. Financial Engineering and Securities Management, 12(46), 435-448. https://journals.iau.ir/article_681182.html
Mohammadi Birgani, S., Aghaei Chadgani, A., & Kamali, E. (2022). Investigating the relationship between organizational risk management and business performance measured through economic value added analysis. Monthly Journal of Iranian Political Sociology, 5(11), 3647-3667. https://jou.spsiran.ir/article_157288.html?lang=e
Mousizadeh, A., Ramazani, J., Ali Akbari, M., Safarigrayeli, M., & Rezaiyan, R. (2024). Portfolio optimization with adjusted risk degree of stocks based on performance measurement model. Investment Knowledge, 15(58), 23-42. https://doi.org/10.30495/jik.2025.23818
Pagach, D., & Wieczorek-Kosmala, M. (2020). The Challenges and Opportunities for ERM Post-COVID-19: Agendas for Future Research. Journal of Risk and Financial Management, 13(12), 323. https://doi.org/10.3390/jrfm13120323
Sunaryo, D., Adiyanto, Y., & Nabila, F. (2025). Risk Management and Its Influence on Corporate Performance: A Systematic Literature Review Approach. https://doi.org/10.70062/globalmanagement.v2i1.63
Temba, G. I., Kasoga, P. S., & Keregero, C. M. (2024). Impact of the quality of credit risk management practices on financial performance of commercial banks in Tanzania. SN Business Economics, 4, 38. https://doi.org/10.1007/s43546-024-00636-3
Wang, T. S., Lin, Y. M., Werner, E. M., & Chang, H. (2018). The Relationship between External Financing Activities and Earnings Management: Evidence from Enterprise Risk Management. International Review of Economics Finance, 58, 312-329. https://doi.org/10.1016/j.iref.2018.04.003
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 SADIK RAHEEM KHAZAL SARAY, Nahid Maleki Nia, Haider Atta Zbain, Mohammad Alimoradi (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.